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黄金是最坚挺的主要货币
2002 年后期和2003 年初, 紧张的地缘政治局势充分激活黄金投资。不过, 它潜在的背景环境也更加复杂, 它反映了对货币的担忧, 以及试图通过黄金对冲来规避证券和债券市场及银行部门风险的渴望。日本和阿根廷就属后一种情况。在2002 年初, 公司的管理问题也在黄金价格的上升过程中充当非常重要的角色, 大公司财务报表的可信度降低, 加剧了投资者规避股市风险的切望。黄金被重新提上投资工具行列, 成为专业投资者分化风险投资组合的工具之一。由于美元、欧元和日元在市场上命途多舛, 黄金、瑞士法郎就成为储备通货的选择。
形势发展的结果是, 专业投资者再一次把黄金当作规避风险的屏障——— 而这种观念在一些发展中国家的个人投资中从来就没有停止过。比如中东、印度次大陆和远东地区, 个人投资者们仍很忠诚地把黄金当作避风港, 或者当作便于携带又匿名的“ 钱”——— 一种“ 终极投资”。而且正是这种持续不断的行为为世界其他地区观念的变化奠定了基础。所谓第 一 世界的“ 零售”投资者也意识到黄金市场的复苏, 从本季度开始, 投资者不但对来自其他投资基金的黄金投资形式兴趣明显增强, 而且对金币和金条的兴趣也重新燃起。另一方面, 全球缓慢发展的经济在推动金价上升的同时, 在某种程度上又抑制了珠宝业的黄金购买能力。特别是印度( 世界最大的珠宝黄金需求国) 因为反常的季风气候而减少了珠宝黄金需求。这也是近期尽管世界有其他诸多不稳定因素, 黄金价格并没有进一步上升的原因。目前, 黄金的一个重要的特征是, 一方买入的原因常常就是另一方卖出的原因。正是如此, 黄金才成为一种吸引人的资产品种, 因为黄金除了有其自身所有的特性外,还与许多其他资产品种成负相关的关系。因此, 世界经济变缓抑制了黄金珠宝的购买力,但却促使那些担心证券市场的市值被过分高估而预期收入减少的投资者来购买黄金。
值得重视的一点是, 如果黄金价格飞升, 黄金的总体需求将受到严重损伤, 因为飙升的金价最终将被证明是不稳定的。
